原标题：预计房地产业分类调控将沿袭 房企资金链再行放宽从银行严苛审查研发债到私募资管计划不得投资热点城市普通住宅项目，房企融资渠道更进一步放宽。专家回应，房地产业去杠杆是大势所趋，预计分类调控的态势将沿袭。中小房企压力更大中国证券投资基金业协会日前公布的《证券期货经营机构投资基金资产管理计划备案管理规范第4号-投资基金资产管理计划投资房地产开发企业、项目》具体，如果投资基金资产管理计划投资于房地产价格上涨较慢的热点城市普通住宅地产项目，嗣后未予备案，特别是在不得以明股实债的方式投资涉及项目。用益信托首席研究员李阳回应，此举对房企的明确影响有多大要视牵涉到的私募资管计划规模而以定。

对于房地产已饱和状态或渐趋饱和状态的地区以及房价过低的地区，未来信托公司认同不会规避。毫无疑问，未来房地产信托融资不会放宽。

用益信托工作室统计数据表明，2016年1月1日至2017年2月14日，按产品发售日期统计资料，投资房地产类子集信托产品共893个，规模合计2834.66亿元，平均值年收益率为7.26%。按产品预计完结日期统计资料，期间投资房地产类子集信托产品共1107个，规模合计2425.11亿元，平均值年收益率为9.63%。中信建投房地产行业首席分析师陈慎回应，在此前的景气周期中，房企融资渠道更加多元。

由于各种非标融资渠道的不存在，房企在拿地阶段就能用于杠杆，增大了潜在风险。某房地产基金投资副总监回应，预计中小房企受到的冲击较小。

销售额名列靠前的大型房地产公司提供银行贷款比较更容易，而中小房企更加倚赖私募资管计划等其他渠道融资。分类调控沿袭新城控股 高级副总裁欧阳捷指出，新规针对16个热点城市，而这些城市今年土地供应比较较较少。

从文件的阐释来看，私募资管计划如果投资非热点城市普通住宅项目，仍是可以备案的，这就给房企留给了一个地下通道，却是房企资金可以内部调剂。博思恩资本创立合伙人冯剑云回应，新规的关注点是普通住宅项目的融资，商业地产投资和房地产不良资产处理未受到影响。光证资管首席经济学家徐高回应，从近期的房地产市场来看，分类调控的态势将沿袭。

近期房企融资活动保持下滑态势。中原地产研究中心数据表明，1月全国房企还包括私募债、公司债、中期票据等的融资合计仅有133.08亿元，同比上升92%，沿袭去年四季度以来的下滑状态，资金价格经常出现显著下行趋势。

目前不仅房地产开发商的杠杆率低企，居民杠杆率也有较显著的下降。据 国海证券 统计资料，去年追加居民中长期贷款5.68万亿，占到全年追加信贷的44%，而2009-2015年这一比例均值为21.8%，2015年为26%。今年1月追加人民币贷款2.03万亿元，其中住户部门中长期贷款追加6293亿元。建设银行 董事长王洪章此前回应，下一步不会严苛容许一二线城市房地产开发贷款，但在三四线城市不会减少个人住房按揭贷款投入。

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